原文分享如下:

目前全球RTE市场仍处于早期阶段，预计行业中期仍有望维持30%以上复合增速。RTE技术本身(较高技术门槛，以及下游多样应用场景带来的技术差异性)较CDN技术存在本质性差异，相较于公有云厂商，持续领先的技术、突出的个性化技术方案交付能力等，预计将是声网在中高端企业市场构建差异化竞争优势的主要支撑同时声网亦在应用场景拓展、开发者使用门檻降低、产业生态扩展、海外市场拓展等层面不断展开努力，叠加RTE市场本身的高景气度，我们预计公司中期仍有望继续维持高速增长，长周期的投资价值依然明显。

市场格局：RTE市场仍处早期阶段，声网差异化竞争优势明显。目前全球RTE市场仍处于早期阶段，据IDC预测，全球CPaS市场预计将由2018年的33亿美元増长到2023年的172亿美元，2018-2023年CAGR为39.3%;全球CDN市场预计将从2018年的59亿美元增长到2023年的130亿美元，2018-2023年CAGR为17.3%。竞争格局方面，虽然RTE市场当前参与者包括公有云厂商、传统 CaaS厂商、视频会议以及统一通信SaS厂商，以及 WEBRT C等开源项目等，但源自云平台、客户资源等层面的天然优势，公有云厂商无疑最具有竞争威胁，叠加CDN的前车之鉴，成为当前市场分歧主要来源。我们判断，RTE具有较高的技术壁垒，进入门槛较高，同时下游应用场景的差异，亦导致RTE解决方案在编解码、信息路由等层面存在显著差异，并带来长期较好的客户黏性，因此相较于云厂商，持续领先的技术、突出的个性化技术方案交付能力等，预计将是声网在中高端企业市场构建差异化竞争优势的主要支撑，亦是公司当前主要运营策略。

下游应用场景：不断深化、拓展。1)在线教育：在线教育市场中期仍有望维持较高増速，K12和素质教育増长更为迅猛；疫情催化在线教育渗透，2021年整体线上化率将有所下滑；考虑到教育线上化的长期趋势、K12学科培训和低幼及素质教育市场的持续快速增长，以及RTE场景在线上教育领域的持续渗透，我们认为在线教育行业将长期驱动公司业绩增长。2)物联网loT:行业高速增长，预计规模将超万亿美元；移动互联网用户数趋于饱和，物联网势头正盛；物联网oT长期有望成为驱动公司业绩增长的下一极。3)其他用例：随着开发者群体的快速入驻，公司产品的新兴用例仍在不断涌现，在2020年，公司与虛拟影院厂商 Scener、领先的在线音乐平台合作；此外，在线考试和监考应用亦在教育及公司培训领域快速发展。基于庞大开发者群体的创造力，各种我们当下甚至难以想象的应用情景有望在未来开创并逐渐走向成熟。

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