原文分享如下：

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Adobe为全球创意软件、PDF文档管理软件SaS龙头，并在营销软件SaaS市场实现领先，亦是当前全球市值最大SaS厂商。中期来看，原有客户ARPU不断提升、创意软件产品用户基数不断拓展、数字营销产品盈利能力改善&营销数据积累等，预计仍将是公司中长期主要成长路径。虽然疫情推升短期不确定性，但考虑到公司较高订阅收入占比、欧美企业数字化转型持续推进以及公司当前通过压缩费用维持利润率的积极举措等，我们持续看好公司中长期成长性以及运营利润率继续小幅改善的可能。

Adobe:全球创意软件SaaS龙头。公司成立于1982年，从 Postscript（页面描述语言）起步，过去36年，借助清晰产品定位、持续对外并购，以及从传统软件向SaaS成功转型，逐步成长为全球市值最大的SaaS厂商(当前市值1770亿美元，较SaS鼻祖 Salesforce高出近200亿美元)，自2009年开启向SaS转型以来，公司股价累计上涨超过17倍。同时按收入规模计算，公司为全球最大创意软件、PDF文档管理软件、营销软件SaS厂商，下游客户覆盖专业创意者、大型企业、高校、营销机构等。2019财年，公司实现营收11.7亿美元(同比+23.7%),净利润(Non-GAAP)38.7亿美元(同比+14.5%),其中SaaS订阋收入占比89.5%。

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