原文分享如下：

源于交付&部暑模式、商业模式层面的本质差异，SaaS公司需关注的核心收入盈利指标以及分析视角较传统软件公司理应存在明显差异，同时源于和下游客户维系紧密关系的重要性，以及客户价值的长周期实现过程，客户获取、留存价值结构等亦应获得更多重视。我们们建议投资者从用户、收入、盈利等三个核心层面对SaaS企业的短期经营业绩、中长期可能表现展开分析，同时在分析过程中注重多个指标交叉、综合分析，以有效地避免单一指标的适用场景和解释局限性。

为什么关注软件SaaS经营指标？目前全球SaS产业发展已经超过20年，市场亦不断从收入、用户、盈利等业务维度构建了若干指标体系，以期对SaaS公司当期业绩表现、中长期成长性&盈利能力等进行全面、客观的评价和审视。但毋庸置疑，不同的指标均有其天然的局限性和适用条件，不同类别的企业以及同一企业在不同的发展阶段，其所被关注的指标体系亦有明显差异。同时相较于传统软件公司，SaaS企业在产品开发、市场营销、企业价值实现等层面亦有本质差异，这亦限制了传统软件行业分析指标在SaaS领域的适用性。本篇专题报告中，我们将结合中信证券研究部前瞻研究团队过去数年对美股SaaS行业及个股的持续研究，从用户、收入、盈利三个核心维度就当前美股SaaS企业主要分析指标的构成、定义、适用条件&局限性等进行系统、全面的分析以期逐步构建SaaS企业的经营分析指标体系。

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