「行业报告」云计算和数据产业链系列报告17—中美数据中心IDC一季报回顾：三大理由继续看好

原文分享如下：‘

受疫情拖累，中美IDC企业新项目建设进度、上架率短期均受到不同程度影响，但企业Q1新签订单继续维持强劲，万国数据订单同比+37%、北美四家 wholesaleIDC企业订单创下自2018Q3以来新高。中长期视角，预计全球IDC市场将继续受益于在线数据流量增长，以及利率下行带来的企业融资成本改善等，同时资产类RETS属性带来的稳定现金流入保障，亦使得板块长线配置价值突出。美股市场，建议继续关注头部IDC巨头；国内市场，在一线城市拥有丰富IDC资源储备或和国内云计算、互联网巨头深度绑定的第三方IDC企业仍是我们的首选，持续推荐万国数据、EQIX、世纪互联、光环新网、数据港、DLR等。

业绩表现：疫情拖累短期上架率。收入层面，受疫情带来的居家隔离、上游服务器等硬件设备供应链受阻等影响，一季度中、美主要IDC企业新项目上架速度均受到不同程度影响。万国数据继续维持高増长(Q1营收同比+39%),世纪互联(+25%)表现相对稳健，宝信软件(同比-7.5%)受到收入确认准则调整的影响，数据港(同比-8.7%)受到杭州项目退租、收入确认准则调整共同影响，美股EQX(同比+6.0%)、DLR(同比+1.1%)则受到新项目上架延迟、部分项目续签等共同影响。盈利层面，万国数据Q1 EBITDA Margin达到46.1%(同比+3.1pcts),上架率提升至71.2%,受上架率拖累，美股巨头EQK、DLR一季度 EBITDA Margin小幅下降。单位机柜租金部分，全球市场整体表现相对稳定，同比上下波幅基本在5%以内。

供需结构：疫情拖累新项目进度3~-5个月，下游需求继续维持强劲。供给端，受疫情带来的人工减少、部分核心设备部件供应链不畅等影响，主要企业预计疫情影响新IDC项目建设工期3-5个月不等。截止一季度末，数据港、光环新网、宝信软件在建工程规模分别为1117.8、2.8亿元，万国数据(75亿元)世纪互联(24~28亿元)维持全年资本开支计划不变。海外市场，继去年欧洲hyperscale项目之后，EQX联合新加坡GIC继续加码日本 hyperscale市场需求端，Q1主要企业新签约订单表现继续维持强劲，万国数据一季度新签约订单2.2万平方米，较201904基本持平，美股四家 wholesale IDC企业(DLR、QTS、COR、CONE)一季度新签约订单继续创下自2018Q3以来的新高，显示下游云计算、科技公司持续旺盛需求。

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