「行业报告」云计算及数据产业链系列报告4—数据中心IDC行业2019年报回顾：继续看好

原文分享如下：

国内IDC企业2019年继续维持稳健业绩表现，同时在IDC资源扩展、经营效率改善等层面亦有明显提升。短期，本轮云厂商资本支出上行周期预计至少持续至2020Q3,并将带来IDC企业上架率、新増项目合同等指标明显改善，新基建导向亦大概率使得头部IDC企业在一线城市面临的政策约束显著改善。长期，预计IDC企业经营效率、财务杠杆、融资成本等指标亦存在持续改善空间，利率持续下行亦将对板块估值形成支撑。在一线城市拥有丰富IDC资源积累，或和云计算互联网巨头深度绑定的第三方IDC企业仍将继续是我们的首选。

业绩概览：营收继续保持稳健増长。2019年国内主要IDC企业营收继续实现稳健增长，増长动力主要来源于机柜资源増加、机柜上架率提升等，其中万国数据、光环新网、世纪互联年度营收同比+47.6%、+18.4%、+11.49%,数据港同比-20.1%,下滑原因则主要源于公司主动缩减数据中心EPC项目，以及个别杭州IDC项目周期内退租影响所致。 EBITDA指标方面，万国数据、世纪互联、数据港2019年同比+74.3%、+14.5%、+6.0%,均高于营收增速，显示企业自身经营效率持续改善。

IDC资源：高速扩张，新基建导向有望推动一线城市政策约束边际改善。我们估算，2019年，万国数据、数据港、光环新网、世纪互联分别新增机柜资源2.63、77、0.60、0.56万个，同时从目前部分企业公布的2020年资本开支计划，以及资产负债表在建工程规模来看，预计国内IDC企业在2020年仍将继续大幅扩展IDC资源，万国数据、世纪互联2020年资本开支指引为75、24~28亿元均较2019年大幅增长，数据港目前在建工程规模为12.6亿元，光环新网亦有望在2020年新增0.6~-0.7万个机柜资源。同时我们判断，国家近期对新基建的表态，有望使得企业在一线城市新建IDC项目面临的政策约束显著改善，但预计政府仍会坚持绿色发展思路，从而整体上利好头部第三方IDC企业。

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