「行业报告」致远互联：价值未被挖掘的企业SaaS入口

原文分享如下：

公司处于行业两强地位，受益市场集中度提升趋势。行业趋势：2020 年我国协同管理软件市场规模有望达到 106 亿元，协同管理软件行业正在从无序竞争，市场集中度低向并购整合，市场集中度提升的方向演变。公司作为头部厂商，有望凭借技术、产品、渠道等优势扩大市场份额。行业地位：从竞争角度看，公司与泛微网络位列第一梯队，形成两强格局，对标泛微网络有相对优势。1）“成本率+销售费用率”低于竞争对手 8 个 pct。2）公司净利率高于可比公司 3 个pct。

平台化造就企业 SaaS 入口。产品平台化：公司推出云化 Formtalk 平台，加强企业内外协同合作，在市场竞争中处于优势地位，SaaS 战略加快执行。应用移动化：公司通过 M3 APP，与企业微信、阿里钉钉、华为WeLink 等互联网产品合作，实现企业应用的社交沟通、高效协作，按需定制、集中共享。

与泛微整体实力相当，当前价值明显被市场低估。 我们从三个角度对比 2 家公司：1）产品方面，公司相较于泛微有平台优势。2）盈利层面，公司相较于泛微有更高的净利率及更低的“成本率+销售费用率”。3）市值方面，公司目前市值仅50+亿市值，对比泛微网络市值为 200 亿左右，长期价值被市场显著低估。

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