原文分享如下：

2019年全球ERP市场规模规模超过400亿美元，但作为企业最为核心业务系统，复杂业务逻辑、和企业内其他系统紧密耦合、数据安全担忧等，明显抑制全球ERP云化进程。 Oracle、SAP等头部ERP企业通过系统代码重构、模块化设计、统一数据平台、客户分层&灵活部暑模式等，亦取得一定进展， Netsuite则通过聚焦中型企业&快速发展企业客户，获得良好效果。当前国内头部ERP企业积极推动产品云化转型，且充分吸取海外市场成功经验，叠加产业政策、市场格局等层面有利因素支撑，我们持续看好国内头部ERP企业云化转型所带来的收入、利润等核心指标长周期持续改善的可能。

ERP:产品逻辑复杂，云化进程缓慢。过去5年，SAP、Oracle等ERP领域代表性企业股价表现相对一般，核心原因在于自身ERP产品缓慢云化进程。作为企业最为核心业务系统，ERP产品逻辑复杂，涉及企业内部财务、生产制造、供应链等业务模块，叠加企业对数据安全的担忧以及ERP系统和企业内部其他系统(CRM等)之间的紧密耦合等，均在一定程度上阻碍了ERP产品云化进程。复杂业务逻辑亦带来ERP产品较高的客户黏性，根据 Gartner的数据，过去10年，全球ERP市场竞争格局相对稳定，其中TOP2厂商SAP、 Oracle份额基本稳定在22%、10%附近。但在业务标准化程度相对较高的HR模块Workday借助SaaS化快速崛起，并部分挤占了SAP、 Oracle的市场份额。SAP、 Oracle亦在主动求变，过去15年，平均每年用于M&A的支出约占当期市值的4%左右。

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