SaaS去泡沫，未来三年将出现大量市场整合

近半年，二级市场科技SaaS公司的估值调整，已经大大波及到一级市场。自去年11月份以来，超过60%的公司已经跌到了疫情之前的水平。Zoom、Shopify、Snowflake等明星SaaS公司的市值，距离最高点跌幅超过70%的震荡。

2021年，头部SaaS企业曾迎来大幅增长，一度将SaaS行业的估值水位推向更高点。但进入2022年以来，很多SaaS上市公司的股价都在大跌，有些甚至是跌到了一半的市值。近日，Shopify在一份内部备忘录中宣布，公司将裁员10%，涉及员工1000人，主要原因为业务的增长不如预期强劲。

当SaaS企业出现估值下跌，业务放缓，如何看待SaaS的市场遇冷？

在近日举办的「甲子引力X」的SaaS投资圆桌论坛上，多数投资人并没有出现悲观情绪，反而认为业务做得扎实的企业，会继续得到资本青睐，长期而言依旧看好。

分贝通创始人&CEO兰希提到，这种遇冷主要原因在于美国SaaS企业的PS倍数在前两年涨幅非常夸张，“头部SaaS公司PS倍数已经超过五十倍，这几年也有十几倍，平均八倍左右，所以美国SaaS企业估值的下跌实际上是回归前几年的正常状态。”同时，受全球估值下调的影响，也让中国的估值相应下降了不少。

对于当前SaaS的处境，兰希表示：“短期谨慎，但长期乐观，特别对中国企服的子赛道SaaS是非常乐观。原因是，中国企业的基础设施尚处在早期，无论云、OA，还是IaaS、PaaS、SaaS等基础设施都在早期，具有很大的发展空间。因此，中国的SaaS环境不能完全类比美国。他认为从企业发展的角度而言，解法就是“修炼内功，做时间的朋友”。

由于中美环境不同，到现在为止，中国的SaaS企业跟美国相比，无论从数量、质量以及估值，事实上存在很大差距，这就需要中国的SaaS企业要找到更符合国情的路径。

真格基金合伙人尹乐表示，中美环境跟市场差距巨大，归根结底在于中国改革开放30多年要走完美国过去几百年走的进程，不同行业企业数字化程度完全不一样。基于中国现有市场情况，未来可能有一批服务大企业的公司，也会产生一大批服务中小企业的SaaS公司，同时，很多小的工厂主，也有迫切提升效率以及快速响应市场变化的需求，这些中小企业聚集起来将会是一个很大体量。

在今年SaaS公司遇冷的挑战下，保持平和心态，做组织和结构上的调整很重要。过去靠资本或许能快速增长，但泡沫出清阶段，接下来将会重新定义估值真正的价值，将对产品、市场、客户有更高的要求。

为此，纷享销客联合创始人兼高服事业部总经理刘晨表示，这段时间也是一个大浪淘沙的阶段，是修炼内功非常合适的时机。

经济下行周期里，面对SaaS公司估值回调压力，企业做好现金流控制，活下去至关重要。信天创投管理合伙人蒋宇捷表示，现金流充沛的公司在未来两到三年会有非常大的市场机会，中国现在的市场环境在未来2~3年一定会出现大量的市场整合，有充沛现金储备的企业能够很快脱颖而出到达非常大的规模。

归根结底，SaaS公司讲的是增长、留存率，产品要让客户看到价值，从而愿意为此付费。如果用一个更长的时间窗口去看待SaaS公司，资本热情降下来之后未必是件坏事，资本冷静，SaaS估值正常回归，能够让行业里真正有实力的公司得到相应资源，对整个行业也会更加良性。

与国外发展路径不同的是，中国底层云服务结构与海外情况倒置。国内的IaaS已经较为成熟，基础设施层在整个云计算市场上占比过半，而海外SaaS层市场占比超60%，由此可见，国内SaaS市场还有很多潜力待挖掘。

目前来看，SaaS解决方案的数量仍在持续增长，这不失为对SaaS企业最大的肯定。